Dünyanın ilk LLM şirketi halka arz edildi. Buradaki matematiği anlamak önemli. Zai geçen yıl 312 milyon yen gelir üzerinden 2,96 milyar yen zarar etti. Zarar, gelirin yaklaşık 8x katıdır. Sadece 2025'in ilk yarısında ise 2,36 milyar yen daha zarar ettiler. Aylık nakit harcamaları yaklaşık 300 milyon yen civarında. Haziran ayı itibarıyla 2,55 milyar yen nakitleri vardı. Hesaplamayı siz yapın. Halka arz başvurularını, faaliyetlerine devam edebilmeleri için 8 aydan az bir süre kala yaptılar. Bu halka arz 4,3 milyar Hong Kong doları topladı. Bu, mevcut harcama oranlarıyla yaklaşık 14 aylık bir nefes alma alanı anlamına geliyor. Piyasa zaten şirketi 52,8 milyar Hong Kong doları değerinde görüyordu. İşte bu ürünü ilginç kılan şey: Ürün gerçekten iyi. GLM-4.7, CodeArena'da açık kaynaklı modeller arasında 1. sırada yer alıyor. LiveCodeBench'te %84,9 puan alarak Claude Sonnet 4.5'i geride bırakıyor. Geliştiriciler, Claude Code ve Roo Code içinde, maliyetinin 1/7'si kadar bir fiyata, doğrudan yerine geçecek şekilde kullanıyorlar. Yani, öncü rekabet modellerine sahip, gerçek bir teknik avantajı olan (GLM mimarisi 40'tan fazla yerli Çin çipinde çalışıyor), dünya çapında 150.000 ücretli geliştirici kullanıcısı bulunan ve yıllık %130 gelir artışı sağlayan bir şirketiniz var. Ve kazandıkları her 1 dolara karşılık hala 8 dolar kaybediyorlar. Ar-Ge bütçelerinin %70'i doğrudan hesaplamaya gidiyor. Eğitim maliyetleri, çıkarım maliyetleri kadar hızlı düşmedi. Her yeni model neslini piyasaya sürdüklerinde, veri yazma süresini sıfırlıyorlar. 1.159 katlık aşırı talep size bir şey söylüyor: yatırımcılar, büyük ölçekte hesaplamaların değiştiğine inanıyor. Ancak hesaplamalar henüz değişmedi. LLM yarışının iç yüzü işte böyle. Teknik mükemmellik ve ticari uygulanabilirlik aynı şey değil. Zai, OpenAI ve Anthropic ile rekabet edebilecek modeller oluşturulabileceğini kanıtladı. Ancak bunu karlı bir şekilde yapabileceğinizi henüz kanıtlamadılar.




https://x.com/aakashgupta/status/2009501637388415076