bir de OPTION tek tek yazacağınıza aşağıdaki gibi döngü yapsanız daha güzel olmaz mı? Aynı şekilde 0-59 arası dakika için de yapabilirsiniz (sizin örnekte 5'er dakika ara gerçi)

<?php
$selected_hour = "05"; // seçili saat
for ($i = 0; $i < 24; $i++) {
// iki haneli olarak yazsın . iki hane değilse soldan 0 eklesin.
$hour = str_pad($i, 2, "0", STR_PAD_LEFT);
// selected değerine geldiğinde optiona selected yazarak varsayılan değeir getirsin
$selected = ($hour == $selected_hour) ? "selected" : "";
echo "<option value="$hour" $selected>$hour</option>n";
}
?>