Bunun için bi fonksiyon lazım sonra da kelimeyi fonksiyona sokarsın. Aşağıda verdim.
<?php
function Maskele($kelime) {
    $maskeliKelime = '';

    for ($i = 0; $i < strlen($kelime); $i++) {
        if ($i % 2 == 1) {
            $maskeliKelime .= '*';
        } else {
            $maskeliKelime .= $kelime[$i];
        }
    }

    return $maskeliKelime;
}

$orijinalKelime = 'Dogukan';
$maskeliKelime = Maskele($orijinalKelime);

echo $maskeliKelime;
?>