Şu şekilde söyleyebiliriz,

x web sitesi herhangi bir blog yazısında z sitesine link verirken "noreferrer" etiketini kullanmayı tercih ederse z sitesi, analytics vb. ziyaretçi takibi sistemi üzerinden ziyaretçinin nereden geldiğini göremeyecek, direkt trafik olarak işaretleyecektir.

SEO konusunda pek bir etkisi veya zararı bulunmaz fakat iç linkleme yaparken kullanmanızı önermiyorum.

Özet olarak link verdiğiniz siteye referans olmadığınızı söyler.